阿里巴巴、京东、唯品会、滴滴、摩拜单车、美团、饿了吗，今日头条、拼多多...这些与我们日常生活息息相关的互联网服务平台大家一定不陌生，而它们背后都有个共同的投资人，即红杉中国。
2018年4月伴随美国《福布斯》杂质“全球最佳创投人”榜单的揭晓，沈南鹏及他带领的红杉中国共9位投资人上榜，沈南鹏登上该榜单全球第一名，再次刷新了由他创造并保持的中国投资家最好记录，在中国创投界具有里程碑的意义。这家自称为“创业者背后的创业者”用了13年的时间完美的诠释了资本的力量、专业和专注以及与创业者比肩同行的陪伴。
一、红杉中国的基本情况
1、企业简介
红杉资本中国基金（以下简称“红杉中国”）是沈南鹏和红杉资本于2005年共同创办，其母公司红杉资本于1972年在美国硅谷成立，并在美国、中国、印度、以色列等四个全球最具创新力或发展潜力的国家设有本地化基金。
红杉中国目前管理总额约25亿美元和逾40亿人民币的总计8期基金。成立13年来，累计投资超过500家具有鲜明技术特征、创新的商业模式、具备高成长性和高发展潜力的企业。整个红杉中国参投和参与的企业总市值高达3万亿人民币。
2、业务范围
红杉中国所投资的领域主要包括科技/传媒、医疗健康、消费品/服务、工业科技等，但所投的公司并不限于此，其投资范围非常广泛。
3、投资方向
红杉中国对于赛道的选择十分重视，选择最有前途和投资机会的领域去投资，也就是买最好的赛道。截止目前，红杉中国投资的709笔项目中，企业服务（121笔）、医疗健康（81笔）、电子商务（83笔）、金融（67笔）是红杉中国最热衷投资的四个赛道。
数据来源：IT桔子
4、企业理念
对于被投企业，红杉中国始终视“创业者背后的创业者”为其企业精神，致力于发掘和培养产业界的参天大树，悉心扶持那些能够长期持续增长的企业而不轻易抛售。而对公司内部管理，红杉中国重视人员培养和内部提升，不轻易空降高管，拥有稳定的中高层管理团队。同时始终遵循看多中国的战略眼光，并坚信今天的私募股权基金不投资中国就不可能成为世界级的投资机构。
二、红杉中国的投资业务
红杉资本在中国十几年前就抓住了电子商务的蓬勃机遇，成为资本市场的佼佼者，现在占据中国电子商务市场半壁江山的公司几乎都是出于红杉之手。无论红杉中国涉足哪个行业，其投资业务会尽量覆盖该细分领域的整个产业链，掌握产业链全景图会让红杉中国对于赛道和细分领域的理解更加深入，加上对互联网电商上下游的认知，红杉中国决定对整个产业链进行通吃。
1、投资数量与金额
据公开数据显示2009年至2018年8月初，红杉中国累计实现投资681笔，投资金额4750.98亿元，平均每笔投资额6.98亿元。从每笔投资额的中位数来看，2016年之前每笔中位数都在千万级的投资额范围内，2016年至今每笔中位数均超出了1亿元。虽然红杉中国从2016年起受资本寒冬等市场环境等因素影响投资变得谨慎起来，投资数量下浮明显，但单笔投资额出现明显的上升趋势。
如下图所示，2015年是红杉中国投资动作最多的一年，共完成投资147笔，2016年投资事件数量下降到2015年的一半，但投资金额从2016年开始迅速上升，主要是由于红杉中国在市场上完成了不少动辄数亿美元、偏中后期的大额投资所致，在资本寒冬阶段也能为LP带来不错的投资回报。
数据来源：IT桔子
2、被投企业进入下一轮比例高
截止目前，红杉中国参与投资的企业进入下一轮的比例高达60.08%，即超过一半的项目都能走到下一轮。一方面红杉的品牌背书，任何创业者拿到红杉的投资就相当于受到资本市场的认可；另一方面，红杉对于赛道的把控能力和专业度总是能够在早期阶段捕捉到新的商业机会和投资价值。
3、投资轮次A轮比例最大
从投资轮次上看，红杉中国A轮投资占比最大，其投资事件数量比例达57%。伴随机构规模的扩大，红杉中国的业务版图已经覆盖天使、风险投资和PE投资全产业链模式。
近五年来，红杉中国的早期投资比例有所下降，但对于红杉来说投资早期项目依然是最重要的投资策略，深耕市场前端的决心仍然是红杉中国在坚守的，因此红杉中国所投的企业大部分都是在早期阶段进入。
4、培育独角兽能力强
在投到独角兽公司的数量方面，红杉中国也是遥遥领先于其他机构。例如：在之前发布的《2017 年新晋独角兽公司背后的 (C)VC 机构 TOP22 排行榜》中，红杉中国在 2017年以捕获13只新晋独角兽的战绩，从而排在了第一位。
细数红杉中国投资的未上市独角兽公司还包括：美团点评集团（A 轮进入）、今日头条（C 轮进入）、滴滴出行（未披露）、大疆科技（B 轮进入）、京东金融（A 轮进入）、快手（A 轮进入）等这几家估值超过百亿美金的「鲸鱼」公司，以及爱奇艺（战略投资）、摩拜单车（C 轮进入）、蔚来汽车（B 轮进入）、威马汽车（B+轮进入）等估值达到几十亿美金的公司。
5、退出能力强
截止2018年8月初，红杉中国共完成退出案例80家，且绝大多数项目都是在A轮阶段介入，可见红杉中国的投资实力十分强大。其中大部分是通过IPO的形式完成退出，另外还有很多企业通过被收购而退出。
三、红杉中国的投资逻辑
●注重垂直行业深度研究
红杉中国各团队常年专注一到两个投资方向，并开展深入的研究工作，不仅仅作为行研，更是要求有极高的浸染度，做到让产业各个环节的参与者不仅把红杉当投资人看待，而且是能够相互理解的“伙伴”。
另外，深度研究能力可以为企业提供商业模式和盈利模式的建议，能够帮助企业招募到合适的人才，引导企业挖掘新兴技术领域和发展趋势。
●对赛道和赛手的重视
其母公司红杉资本最重要的一条投资逻辑就是对赛道的重视并深耕赛道，红杉中国不仅继承了这一投资理念，而且更加看重赛手的水平。好的创业者会选到好的赛道，确立正确的商业模式。哪怕一开始选错，也会很快回到正确的道路上来。而好的创业团队对于红杉来讲，需要具备诚信、超强的学习能力和优秀的企业文化。
●打造产业链全景图
在红杉中国，每个人都会绘制自己的细分行业图谱，上面密密麻麻标注着相关产业链中涉及的公司、联动关系、发展情况，整个产业的发展现状如何，下一个风口有可能波及到哪个环节、哪些公司，都可以根据图谱进行分析推演。通过投资赛道中的相关产业链企业，红杉中国能够更加深入的了解细分领域的发展逻辑，可以在更高层次上对企业做出判断，并给予商业模式指导和企业整合服务。
●不唯技术更看重需求
技术升级和科技创新固然重要，但对于红杉中国来说，产品能否带来解决问题的效率提升才是重要的投资判断原则。带着这样的价值判断角度，在光节能和高效电池方向，红杉作为唯一机构投资人投资了乾照光电，这家企业发展成为国内LED和砷化稼电池供应商的领军者，并且成为当时国内创业板最年轻的上市公司；在电力设备领域，红杉领投首航节能，该企业发展成为国内热电节水领域领先的设备厂商；在分布式能源方向上，红杉在A轮投资了工业逆变器厂商古瑞瓦特；在油气能源服务方向，红杉重注中曼石油，该公司发展成国内最大的民营油气服务商之一。
●科技赋能的消费领域是发展趋势
无论是新零售还是新消费，其核心都是科技赋能下的传统行业转型和升级，也是建立行业壁垒所在。消费与TMT越来越犬牙交错，红杉中国的优势就越发明显。对于同时关注科技投资和消费投资的红杉来说，这样的跨界投资不仅可以对科技应用场景的理解更加深刻，对消费行业也会有比较深的积累和认知，逐步培养出用交叉学科的眼光来看待事物，并作出相应的价值评估。
●医疗健康产业是红杉中国最重要的投资板块之一
我国医疗健康产业的GDP占比相对发达国家来说还处于较低的水平，但增长势能远高于GDP的增速，伴随中国老龄化的到来以及消费升级的趋势下，医疗产业具备很大的增长空间。红杉中国认为，虽然医疗产业前景光明，但并不是每一个细分行业，每一个区域市场都要参与，需要精挑细选更有机会成功的细分领域，其核心的投资逻辑是技术驱动创新；同时在一些细分领域，比如创新药、基因测序、免疫治疗、IVD、高值耗材，也包括部分医疗服务等，是红杉中国重点关注的细分领域。
●做一个懂产业的战略投资人而非金融投资人
红杉中国在投后下了很大功夫，给予企业充分的时间去发展，敢于让企业做长期战略规划。伴随着企业的成长，红杉不断浸入产业、深度学习、追求智慧，对行业的理解不仅仅是起步级的行业报告，还会深入研究行业内的“玩家”，通过深入互动，建立关键产业内部人脉，搭建自己的学习体系，在产业内不断形成自己的话语权，从而成为真正的懂产业的战略投资人。
按语：投资于赛道是红杉中国最为显著的投资策略，与投资于赛道显而易见的相关联的事实是，红杉中国具备雄厚的资本实力，这继承于它天然的优势，它有资本体量上的能力投资于赛道；其二是集中参与了A轮投资，在企业发展的起步阶段，投资于A轮的时间节点，能更够效地扩展资本的覆盖点位，提升资本的安全性，从而降低整体投资风险；其三是对所瞄准目标行业的深度研究，对赛道所处的行业深度研究和入木三分的理解，并以此为基础，成为赛道企业成长过程中的同行者和扶持者。每个成功机构的背后具备自己的逻辑和故事，红杉中国更是如此。
